风险投资进入对人工智能企业技术创新的影响研究
Research on the Impact of Venture Capital Entry on Technological Innovation in Artificial Intelligence Enterprises
摘要: 本文旨在分析风险投资进入对人工智能企业技术创新的影响，并考察创新人力资本的中介作用与数据要素市场化的调节效应。基于2010~2024年人工智能上市企业样本数据，采用双向固定效应模型进行实证检验。结果表明：风险投资进入显著促进人工智能企业技术创新，创新人力资本在其中发挥部分中介效应，数据要素市场化则正向调节风险投资进入对人工智能企业技术创新的促进作用。研究启示：应充分发挥风险资本的增值效应与数据要素市场化的制度调节效应，强化耐心资本属性，助力人工智能企业实现核心技术突破与高质量发展。
Abstract: This paper examines the impact of venture capital entry on technological innovation in artificial intelligence enterprises, with a focus on the mediating role of innovative human capital and the moderating effect of data factor marketization. Employing a two-way fixed effects model on a sample of Chinese AI listed firms from 2010 to 2024, the empirical results indicate that venture capital entry significantly promotes technological innovation in AI enterprises. Innovative human capital partially mediates this relationship, while data factor marketization positively moderates the effect of venture capital entry on technological innovation. The findings suggest leveraging the value-added functions of venture capital and the institutional moderating effect of data factor marketization to strengthen patient capital, thereby facilitating core technological breakthroughs and high-quality development in AI enterprises.
文章引用：马婉婷. 风险投资进入对人工智能企业技术创新的影响研究[J]. 可持续发展, 2026, 16(4): 307-320. https://doi.org/10.12677/sd.2026.164156

参考文献

[1] 袁冉东. 风投业如何助力中国人工智能产业实现更好发展[J]. 中国科学院院刊, 2025, 40(4): 681-690.
[2] 刘冬梅, 解鑫, 郑健健. 中国创业投资发展报告2024 [R]. 北京: 科学技术文献出版社, 2024.
[3] 成思危. 风险投资与技术创新[J]. 求是, 1999(24): 23-26.
[4] 张学勇, 张叶青. 风险投资、创新能力与公司IPO的市场表现[J]. 经济研究, 2016, 51(10): 112-125.
[5] 陈思, 何文龙, 张然. 风险投资与企业创新: 影响和潜在机制[J]. 管理世界, 2017(1): 158-169.
[6] 魏文江, 钟春平. 中国风险投资与企业创新: 绩效及作用机制——基于半导体行业的实证研究[J]. 河南社会科学, 2023, 31(2): 45-55.
[7] 邹璇, 张梦雨. 风险投资､融资约束与新能源企业创新——基于异质性双边随机前沿模型[J]. 工业技术经济, 2020, 39(1): 3-12.
[8] 夏清华, 乐毅. 风险投资促进了中国企业的技术创新吗? [J]. 科研管理, 2021, 42(7): 189-199.
[9] 冯照桢, 温军, 刘庆岩. 风险投资与技术创新的非线性关系研究——基于省级数据的PSTR分析[J]. 产业经济研究, 2016(2): 32-42.
[10] 温军, 冯根福. 风险投资与企业创新: “增值”与“攫取”的权衡视角[J]. 经济研究, 2018, 53(2): 185-199.
[11] Whited, T.M. and Wu, G. (2006) Financial Constraints Risk. Review of Financial Studies, 19, 531-559. [Google Scholar] [CrossRef] 
[12] 齐绍洲, 张倩, 王班班. 新能源企业创新的市场化激励——基于风险投资和企业专利数据的研究[J]. 中国工业经济, 2017(12): 95-112.
[13] 张凯歌, 顾露露. 风险投资促进企业创新的机制研究——基于中国信息技术行业的实证分析[J]. 武汉金融, 2020(8): 37-47.
[14] 魏凯, 闫树, 吕艾临. 数据要素市场化进展综述[J]. 信息通信技术与政策, 2022(8): 59-64.
[15] 郭金花, 朱承亮. 数字基础设施建设对中国企业创新影响研究——作用机制与效应检验[J]. 现代财经(天津财经大学学报), 2023, 43(10): 39-55.
[16] 郑国强, 张馨元, 赵新宇. 数据要素市场化如何驱动企业数字化转型? [J]. 产业经济研究, 2023(2): 56-68.
[17] 李丹, 刘瑶. 数字经济、知识产权保护与区域创新能力——基于数据要素市场化调节效应的实证分析[J]. 科技管理研究, 2023, 43(15): 114-124.
[18] Kortum, S. and Lerner, J. (2000) Assessing the Contribution of Venture Capital to Innovation. The RAND Journal of Economics, 31, 674-692. [Google Scholar] [CrossRef] 
[19] 黄福广, 王建业, 朱桂龙. 风险资本专业化对被投资企业技术创新的影响[J]. 科学学研究, 2016, 34(12): 1875-1885.
[20] 王学义, 何泰屹. 人力资本对人工智能企业绩效的影响——基于中国282家人工智能上市企业的分析[J]. 中国人口科学, 2021(5): 88-101+128.
[21] 庄新霞, 欧忠辉, 周小亮, 等. 风险投资与上市企业创新投入: 产权属性和制度环境的调节[J]. 科研管理, 2017, 38(11): 48-56.
[22] 徐翔, 赵墨非, 李涛, 等. 数据要素与企业创新: 基于研发竞争的视角[J]. 经济研究, 2023, 58(2): 39-56.
[23] 吴超鹏, 张媛. 风险投资对上市公司股利政策影响的实证研究[J]. 金融研究, 2017(9): 178-191.
[24] 李志斌, 李敏诗, 许莲艳, 等. 风险投资与企业ESG表现[J]. 科学决策, 2024(4): 1-21.
[25] 刘和东, 王燕. 创新激励政策促进数字企业研发的效应比较[J]. 科技进步与对策, 2024, 41(11): 110-119.
[26] 徐晔, 王志超. 数据要素市场化建设与企业数字化转型——基于数据交易平台的准自然实验[J]. 软科学, 2024, 38(9): 24-29+39.
[27] 温忠麟, 叶宝娟. 中介效应分析: 方法和模型发展[J]. 心理科学进展, 2014, 22(5): 731-745.

为你推荐