摘要: 在全球“碳中和”目标与新能源产业崛起的背景下，ESG (环境、社会、治理)实践已成为企业提升公司绩效、构建核心竞争力的关键路径。本研究采用案例研究法，以全球动力电池行业领军企业宁德时代为对象，深入探究其ESG实践对公司绩效的影响机制。论文系统梳理了宁德时代将ESG理念全面融入战略、治理及运营的实践，并重点剖析了ESG赋能企业增长的三条关键路径：在市场与品牌层面，卓越的ESG表现帮助其突破国际绿色壁垒、深度绑定优质客户，巩固全球市场领导地位；在融资与成本层面，高ESG评级使其获得多元化低成本资金，显著优化资本结构，增强财务韧性；在创新与效率层面，ESG目标倒逼技术革新与流程优化，构筑了长期技术壁垒并开辟新增长曲线。研究结论表明，ESG并非成本负担，而是驱动企业实现商业价值与社会价值统一的战略性资产，为同业及其他企业践行可持续发展提供了重要启示。
Abstract: Against the backdrop of the global “carbon neutrality” goal and the rise of the new energy industry, ESG (Environmental, Social, and Governance) practices have become a key path for enterprises to enhance corporate performance and build core competitiveness. This study adopts a case study method, taking Contemporary Amperex Technology Co., Limited (CATL), a leading enterprise in the global power battery industry, as the research object, to deeply explore the mechanism by which its ESG practices influence corporate performance. The paper systematically sorts out CATL’s practices of fully integrating ESG concepts into its strategy, governance, and operations, and focuses on analyzing three key paths through which ESG empowers corporate growth: at the market and brand level, outstanding ESG performance helps it break through international green barriers, deeply bind high-quality customers, and consolidate its global market leadership; at the financing and cost level, high ESG ratings enable it to obtain diversified low-cost funds, significantly optimize its capital structure, and enhance financial resilience; at the innovation and efficiency level, ESG goals drive technological innovation and process optimization, building long-term technological barriers and opening up new growth curves. The research conclusions show that ESG is not a cost burden but a strategic asset that drives enterprises to unify commercial value and social value, providing important insights for peers and other enterprises to practice sustainable development.
1. 引言
在全球应对气候变化与可持续发展成为核心议题的背景下，环境、社会和治理(ESG)理念已从边缘化的道德诉求演变为企业战略竞争的关键维度。然而，ESG实践如何具体转化为企业绩效，其内在的价值创造机制仍是理论界与实务界关注的焦点。现有研究多集中于大样本定量分析，虽证实了ESG与财务绩效的正相关性，却难以揭示其具体作用路径，尤其在动力电池等兼具战略重要性与环境敏感性的新兴行业，深度案例研究仍显不足。本研究以全球动力电池领军企业宁德时代新能源科技股份有限公司(CATL)为案例，通过系统梳理其ESG实践，重点剖析ESG因素如何通过市场与品牌、融资与成本、创新与效率三大路径，赋能企业实现高质量增长。通过对这一典型样本的解构，本研究期望为ESG驱动企业实现高质量增长提供生动的实证依据与机制性解释。
2. 文献综述
关于ESG与财务绩效(CFP)关系的研究由来已久，但结论并未完全统一。传统观点如“Friedman假说”认为，企业承担社会责任会增加额外成本，损害其市场竞争力[1]。然而，越来越多的现代研究支持了“ESG增值论”。
从理论层面看，学者们提出了多种解释机制。(1) 资源基础观认为，ESG表现可作为企业的一种稀缺、有价值且难以模仿的无形资源，帮助企业获取竞争优势[2]。(2) 利益相关者理论指出，积极管理与员工、客户、社区、投资者等各方利益相关者的关系，可以降低交易成本，减少冲突，从而提升企业价值[3]。(3) 信号理论则认为，良好的ESG表现可以向市场传递关于企业高质量管理和长远发展潜力的积极信号，缓解信息不对称，从而降低融资成本[4]。
在实证研究方面，大量元分析研究表明，ESG与CFP之间存在显著的正相关关系[5]。在国内，相关研究也逐步丰富，多数证实了ESG对提升企业价值、降低资本成本的积极作用[6] [7]。
然而，现有研究仍存在一些不足：首先，多数为大样本的定量研究，虽能揭示普遍相关性，但难以深入揭示其内在的、情境化的“黑箱”机制。其次，针对特定行业，尤其是像动力电池这样兼具战略重要性和环境敏感性的新兴行业，进行深度案例研究的文献相对匮乏。本研究试图弥补上述缺口，通过深度解剖宁德时代这一标杆案例，具体、生动地展现ESG价值创造的多条传导路径，丰富该领域的研究成果。
3. 宁德时代及其ESG实践概览
3.1. 案例企业介绍
宁德时代新能源科技股份有限公司是全球领先的新能源创新科技公司，致力于为全球新能源应用提供一流解决方案和服务。公司成立于2011年，总部位于中国福建省宁德市。宁德时代于2018年在深圳证券交易所创业板上市，上市代码300750.SZ [8]。
公司专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，是全球领先的新能源创新科技公司。宁德时代的主营业务包括动力电池系统、储能系统和锂电池材料。其中，动力电池系统是公司的核心业务，广泛应用于新能源汽车领域，为国内外知名车企提供动力电池解决方案。储能系统则主要应用于电网储能、分布式储能等领域，帮助提高能源利用效率，保障能源供应的稳定性。锂电池材料业务则为公司的核心业务提供原材料支持，确保供应链的稳定。在市场地位方面，宁德时代凭借其先进的技术、卓越的产品质量和强大的市场竞争力，在全球动力电池市场占据了重要地位。根据SNE Research数据，自2017年起，宁德时代的动力电池使用量已连续八年位居全球第一，是行业内无可争议的超级巨头。公司的客户群体涵盖了全球主要的新能源汽车制造商，与特斯拉、宝马、奔驰等国际顶级车企建立了长期稳定的合作关系，为其持续发展奠定了坚实的基础。
3.2. 宁德时代的ESG实践
3.2.1. 总体ESG架构与战略融入
宁德时代将ESG理念全面融入企业战略，构建了完善的ESG治理架构。董事会下设ESG委员会，全面负责ESG工作的规划与实施，从顶层设计上保障了ESG战略的推进。公司制定并发布《可持续发展承诺》，明确将可持续发展管理理念贯穿于业务运营的各个环节，坚持道德与合规经营，确保公司长期可持续发展。通过自上而下的管理架构，ESG执行层由各部门管理层组成，作为分领域责任人保障ESG工作落地，并将ESG绩效指标与相关部门绩效挂钩，设置合理考核权重并依据结果奖惩，有效推动ESG工作高效开展。这种全方位、多层次的ESG体系建设，使得宁德时代在环境、社会和治理方面得以协同发展，获得华证ESG评级AA级、MSCI ESG评级AA级等认可为其他制造企业提供了战略融合与体系建设的范例，彰显了其在可持续发展道路上的决心与行动力，为后续在各领域开展ESG实践筑牢了根基。
3.2.2. 环境(E)方面的实践举措
(1) 全价值链碳中和推进
宁德时代围绕碳中和目标，推进六大“零碳战略”专项，从生产制造和产业链协同两方面采取行动。生产上优化工艺、投入研发，产业链中通过自主系统推动上下游企业共同减排。制定明确碳中和目标，计划2025年实现核心运营碳中和，2035年达成全价值链碳中和；优化生产制造工艺，从生产源头入手，持续优化电池生产工艺，投入研发先进生产技术与设备，提高能源利用效率，降低单位产品能耗与碳排放；推动全价值链碳中和，布局上游矿产开采、加工精炼等环节的碳中和；自主设计开发时代碳链系统，整合碳排放数据收集、建模、核算、分析及认证等功能，覆盖锂电产业全价值链，驱动上下游企业共同参与碳中和行动。
(2) 零碳工厂建设
宁德时代在零碳工厂建设方面成果斐然，已成为行业标杆。节能技术应用，四川时代宜宾工厂作为全球首家零碳工厂，采用高效的余热回收系统，将生产过程中的废热转化为可用能源，减少外部能源消耗；可再生能源利用，大规模应用可再生能源，在厂房屋顶铺设太阳能光伏板，利用当地丰富的太阳能资源发电，满足部分生产用电需求。
(3) 电池回收业务布局
宁德时代已成为全球最大的电动汽车电池回收商，在资源循环利用方面表现卓越。构建完善电池回收网络，与车企、电池租赁企业等合作，保障废旧电池有效回收；持续创新回收技术，研发先进物理与化学回收工艺，提升资源回收效率与纯度；制定明确的碳中和规划，推进零碳工厂建设，打造强大的电池回收体系。
3.2.3. 社会(S)方面的责任担当
(1) 员工权益保障
严格遵守《劳动法》等法律法规，秉持公平、公正、公开的招聘及用工政策，杜绝雇佣童工，平等对待求职者与员工；提供多元化职业发展通道，通过内部培训、技能竞赛等方式助力员工提升职业技能，2021年开展员工技能提升培训达1.4万场；建立完善的职业健康安全管理体系，设定安全生产六个零目标(零重大火灾、零爆炸事故、零重伤事故、零死亡事故、零职业病事故、零环保事故)，保障员工职业健康安全，创造安全舒适的工作环境。
(2) 供应链责任管理
作为行业龙头，宁德时代积极打造公正、公开、透明、负责任的采购环境。对供应商开展可持续发展培训，2023年提供90场相关培训；实施CREDIT可持续发展审核，对60家核心供应商开展审核工作，对70家供应商进行负责任矿产审核。
3.2.4. 治理(G)方面的管理亮点
(1) 高水平信息披露
公司以投资者需求为导向，拓展ESG信息披露的深度与广度；在定期发布的ESG报告中，详细阐述环境、社会和治理方面目标、举措、进展及成效，涵盖碳排放数据、员工权益保障、供应链管理等多维度信息；保持信息披露的透明、及时、准确，在内容完整性、格式规范性以及沟通及时性上达到较高标准。
(2) 风险管控与合规运营
公司建立关联交易、对外担保等风险事项的月报机制，强化风险管控；持续规范“三会一层”治理机制，明确股东大会、监事会、董事会和经理层间权责，形成有效决策、执行和监督体系；业务运营中严格遵守国内外法律法规与行业标准，在环保、安全生产、劳工权益等方面合规经营，海外市场拓展时充分了解并遵守当地ESG法规政策；以高水平信息披露、严格风险管控与合规运营完善治理体系。
4. ESG价值创造
4.1. 市场与品牌
宁德时代通过ESG实践中的绿色举措，在市场份额扩张与品牌价值提升方面形成显著竞争优势，直接推动营收规模增长与客户结构优化。领先的ESG表现，是其获得全球顶级车企信任、应对国际绿色贸易壁垒、从而持续扩大市场份额的关键因素。
4.1.1. 全球市场份额持续领跑
依托绿色生产与供应链低碳化布局，宁德时代在动力电池与储能电池领域的全球市占率连续多年稳居第一，且与第二名差距逐年扩大。具体数据如表1。
Table 1. Comparison of Contemporary Amperex Technology Co., Limited’s global market share [9]
表1. 宁德时代全球市场份额比较[9]
年份 |
动力电池全球市占率 |
储能电池全球市占率 |
行业第二名动力电池市占率 |
2022 |
37.0% |
29.7% |
16.2% |
2023 |
36.8% |
32.5% |
17.5% |
2024 |
37.9% |
36.5% |
15.8% |
宁德时代在全球市场地位的稳步提升，其与ESG评级提升时间线高度一致。自2021年登顶全球第一后，宁德时代市占率持续领先，如表2。特别是在2023年，其MSCI ESG评级升至行业最高的AA级，进一步巩固了其作为全球车企实现电动化转型最可靠、最合规合作伙伴的品牌形象，是其市场领导地位的“压舱石”。
Table 2. Market share of global power battery usage in Contemporary Amperex Technology Co., Limited [10]
表2. 宁德时代全球动力电池使用量市场占有率[10]
年份 |
全球市场占有率(%) |
全球排名 |
同年关键ESG事件(MSCI评级) |
2019 |
27.6% |
3 |
首次纳入评级(B级) |
2020 |
24.0% |
4 |
提升至BBB级 |
2021 |
32.6% |
1 |
提升至A级 |
2022 |
37.0% |
1 |
维持A级 |
2023 |
36.8% |
1 |
提升至AA级(行业最高) |
4.1.2. 绿色品牌溢价与优质客户绑定
高ESG标准使宁德时代能够与注重可持续供应链的顶级客户建立深度绑定，获得长期、稳定的优质订单。公司前五大客户销售占比显著提升，且客户结构全面国际化、高端化。这些国际车企均设有严格的供应链ESG审核体系。宁德时代能够获得并扩大与这些客户的合作，其ESG实践已转化为强大的市场准入优势和营收增长动力。
4.1.3. 品牌美誉度驱动海外市场突破
ESG实践中的社会责任与环境治理举措，显著提升了宁德时代品牌国际认可度。宁德时代通过其领先的零碳工厂实践、可再生能源使用以及负责任的供应链管理，向国际社会展示了其作为环境友好型企业的承诺与实力。这一系列扎实的ESG举措，有效超越了单纯的技术与成本竞争维度，为其品牌注入了可信赖的绿色价值。在国际市场，尤其是在环保法规严苛的欧洲，这种正面的品牌形象极大地削弱了当地客户和监管机构对“外来者”的疑虑，使其品牌美誉度成为打通市场壁垒的关键软实力。因此，宁德时代的ESG实践不仅是履行社会责任，更是其赢得国际认可、实现海外市场战略性突破的重要品牌资产。
4.2. 融资与成本
宁德时代融资成本显著低于行业平均水平，基于高ESG评级所带来的信任资本，有效降低了投资者对其长期经营的风险溢价，并吸引了大量秉持责任投资理念的全球资本。这一优势使其融资渠道显著多元化，能够优先运用绿色债券、可持续挂钩贷款等低成本融资工具。此类资金成本远低于传统融资，直接优化了公司的利息支出与资本结构，从而改善了整体现金流，为技术研发与产能扩张提供了更为稳健的财务支撑，优化了资本结构，更使其在激烈的产能与技术竞争中获得了至关重要的资金成本优势，将环境效益直接转化为经济效益，在行业周期波动中也展现出更强的抗风险能力。
4.3. 创新与效率
为满足ESG对资源效率与循环经济的要求，宁德时代将更高能量密度、更长寿命及材料可回收等目标直接内化为核心技术攻关方向。这种由ESG倒逼的研发机制，驱动公司持续投入巨资，催生了麒麟电池、钠离子电池等引领行业的技术成果，不仅显著提升了产品性能与生产效率，更通过创新开辟了新的业务增长曲线，构筑起难以逾越的技术壁垒和长期盈利基础。
近五年累计研发投入近500亿元，高强度的投入确保了技术持续迭代。其创新成果均紧密围绕“更安全、更长寿命、更快充电、可回收”等ESG核心维度，不仅提升了产品竞争力，也通过技术进步实现了降本增效。
5. 结论与启示
通过对宁德时代ESG实践的案例研究可以清晰地看到，卓越的ESG表现并非成本负担，而是驱动企业可持续增长的战略性资产。其价值创造主要通过三条路径实现：在市场与品牌层面，领先的ESG标准成为其突破国际市场、绑定顶级客户、获取品牌溢价的核心利器；在融资与成本层面，高ESG评级带来了多元化的低成本融资渠道，显著优化了资本结构，增强了财务稳健性；在创新与效率层面，ESG目标倒逼技术革新与管理优化，不仅提升了产品竞争力与生产效率，更开辟了电池回收等新增长曲线。宁德时代的成功实践雄辩地证明，将ESG内化为企业发展的“绿色引擎”，能够有效实现商业价值与社会价值的统一，为同业乃至其他行业企业提供了“绿色”赋能增长的典范。
5.1. 本研究的局限性
本研究虽通过深度案例剖析揭示了宁德时代ESG实践对企业绩效的影响机制，但仍存在三方面局限，需在后续研究中完善：其一，案例样本的单一性局限。本研究仅聚焦动力电池行业龙头宁德时代，其拥有技术研发、资金储备、全球供应链掌控力等独特资源优势，ESG实践的推进具备“高投入–高产出”的资源基础，研究结论难以直接推广至行业内资源有限的中小企业，或其他技术壁垒、政策环境差异较大的行业。其二，影响因素的复杂性简化局限。研究重点分析ESG对企业绩效的直接驱动路径，但未充分考量外部环境变量的干扰——如全球动力电池行业近五年的爆发式增长红利、中国“双碳”政策的强激励导向、国际车企电动化转型的刚性需求等，这些外部因素可能与ESG形成“叠加效应”共同推动绩效增长，难以精准剥离ESG的独立贡献度。其三，长期效应的观测不足局限。当前研究数据主要覆盖2019~2024年，而ESG实践的价值释放具有长期性，短期数据可能无法完整呈现ESG对企业长期抗风险能力、跨周期增长韧性的影响，也难以预判ESG投入在行业下行周期中的成本承压情况。
5.2. 针对性启示
5.2.1. 行业领导者
依托资源优势，将ESG升级为生态主导工具，联合制定行业ESG标准，搭建产业链ESG数据平台，推动协同转型。同时，行业领导者应主动披露ESG长期目标的阶段性进展，以透明化提升投资者信任，进一步扩大融资优势。
5.2.2. 行业追随者
聚焦核心业务场景，以“小而精”ESG实践突围，如优先优化高耗能工艺、结合区域需求开展员工培训，或加入龙头绿色供应链，借力降低转型成本。
5.2.3. 不同类型企业
高资源投入型企业：将ESG与核心技术升级绑定，如重化工企业借碳减排目标推动技术研发，同时利用绿色金融工具缓解资金压力。
轻资产服务型企业：聚焦社会价值与业务融合，如物流企业优化绿色配送路线，互联网企业强化数据安全与员工权益保障。
中小微企业：优先落实合规要求，如遵守劳动法规、完善安全设施，依托行业协会或政府平台获取ESG服务，避免合规风险。
5.3. 对政策制定者与监管机构
构建分层分类政策体系，对龙头企业设激励政策，为中小企业提供ESG基础服务；完善差异化信息披露要求，加快碳定价与ESG衔接，引导资本流向可持续发展企业。
总之，宁德时代的案例彰显，在绿色低碳转型的浪潮中，ESG已成为企业不可或缺的“新必修课”，但不同资源禀赋、不同行业属性的企业，需选择适配自身的ESG路径。只有结合自身实际制定ESG策略，才能将ESG真正转化为增长动力，在未来的竞争中赢得先机。