1. 引言
在2023年地方考察时，习近平总书记首次提出了“新质生产力”这个概念，并指出“整合科技创新资源，引领发展战略性新兴产业和未来产业，加快形成新质生产力”。总书记在2024年的中央政治局集体学习和全国两会上对“新质生产力”进行深入阐释，提出明确发展要求、作出有力指导。新质生产力重点以创新驱动发展，通过积极培育战略性新兴产业和未来产业，最终为经济发展增加新动能[1]。科大讯飞企业以其核心技术创新，赋能多个行业，推动产业升级，运用数字化技术提升产业效能，推动企业高质量发展。基于此，本文以科大讯飞上市企业为例，对其财务状况进行深入剖析，揭示其在新质生产力背景下的发展现状与不足，并结合前景对企业提出建议、展望未来发展，为同类企业在新质生产力时代的发展提供有益借鉴。
2. 新质生产力企业特征
新质生产力企业以科技创新为主导，通过技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级等方式，以提高生产效率、推动实现高质量发展为目标的企业[2]。其特征包括以下四点：
第一，高科技创新驱动。以最新的科技技术手段为核心驱动力，投入大量资金于研发和创新中，通过技术突破和创新性应用，利用企业高科技含量来提升生产效率、推动产业升级和经济增长。
第二，数字化转型升级。采用大数据、人工智能、云计算等先进技术，实现生产、管理等方面的数字化转型，提高生产效率与质量，降低成本和能耗，以此更快、更准确地响应市场需求，提高企业的灵活性和竞争力。
第三，高效能运营方式。以技术创新与数字化手段，优化生产流程与供应链管理，降低成本，优化资源配置，完善管理制度，灵活且迅速适应市场变化，提升企业运营效能和市场竞争力，推动社会经济高质量发展。
第四，高质量可持续发展。以科技创新为核心，关注社会需求，加强交流合作与学习，促进企业经济结构优化升级，使企业在未来较长时间保持持续、稳健的增长态势，推动经济社会可持续发展。
3. 科大讯飞财务特征分析
在新质生产力蓬勃发展的背景下，本文选取高科技代表性企业科大讯飞作为案例分析，选取具有代表性的财务指标，对科大讯飞企业财务状况进行剖析并提炼其财务特征。
3.1. 高研发
如表1所示，科大讯飞的研发支出在2019~2023年间保持在较高的水平且呈持续上升趋势，其研发人员数量及其占比整体也呈现高水平上升趋势，可见企业对高科技创新研发的持续投入与重视，显现出企业在高新技术发展方面的坚定决心[3]。
此外，科大讯飞在专利及知识产权方面的积累丰富，截止至今，企业新获得专利授权总数高达1663个；在知识产权方面共有商标信息3748条，专利信息4538条，软件著作权信息869条，资质证书489个等。企业在技术创新层面不断精进，使其技术创新和产品升级方面取得突破，展示出了对高科技发展的积极投入，这为稳固企业在人工智能的领先地位提供了有力支持。
在新质生产力时代背景下，高新技术不断发展，应用领域持续拓展，市场需求有所增长，研发投入的增加一方面有助于推出新产品，提升产品附加值和市场竞争力，促进公司不断进步，另一方面能帮助企业建立技术壁垒，保持行业领先地位，从而实现企业盈利整体提升。
Table 1. High R&D metrics for KUHI 2019~2023
表1. 科大讯飞2019~2023年高研发指标
项目 |
2019年 |
2020年 |
2021年 |
2022年 |
2023年 |
营业总收入(亿元) |
100.79 |
130.25 |
183.14 |
188.20 |
196.50 |
研发支出(亿元) |
21.43 |
24.16 |
29.36 |
33.55 |
38.37 |
研发投入占总收入比重(%) |
21.26% |
18.55% |
16.03% |
17.83% |
19.53% |
研发人员数量(人) |
6404 |
6461 |
8367 |
9281 |
8908 |
研发人员数量占比(%) |
61.30% |
58.70% |
58.48% |
61.68% |
62.05% |
3.2. 高质量
第一，基于高科技发展与高研发支撑，科大讯飞企业保持了产品的先进性，维持了相对稳定的营业收入和相对较高的毛利率[4]。
Table 2. Core financial indicators of tech data 2019~2023
表2. 科大讯飞2019~2023年核心财务指标
项目 |
2019年 |
2020年 |
2021年 |
2022年 |
2023年 |
营业收入(亿元) |
100.79 |
130.25 |
183.14 |
188.20 |
196.50 |
营业收入同比增长率(%) |
27.30% |
29.23% |
40.61% |
2.77% |
4.41% |
营业成本(亿元) |
54.40 |
71.48 |
107.80 |
111.40 |
112.70 |
销售费用(亿元) |
17.80 |
20.84 |
26.93 |
31.64 |
35.84 |
研发费用(亿元) |
16.40 |
22.11 |
28.30 |
31.11 |
34.81 |
毛利率(%) |
46.02% |
45.12% |
41.13% |
40.83% |
42.66% |
如表2所示，科大讯飞的营业收入在2019~2023年间整体呈现上升趋势，增长率变动幅度较大，呈现出前三年高速增长，而后进入缓慢增长期的发展趋势。2022年企业营业收入增长率仅为2.77%，远低于前两年的水平，但仍保持正增长，这与新冠疫情对宏观经济的持续影响和企业技术创新瓶颈等因素有关。2023年营业收入增长率4.41%相较于前三年的高增长仍显不足，但相比2022年有所回升并趋于平缓，可见企业趋于稳定的增长态势，表明企业在面对各因素变动情况下具有较强的适应能力。
企业的发展与新产品的贡献息息相关。科大讯飞近年来不断推出新产品和服务，这些新产品在推动公司整体收入增长方面也发挥了重要作用。2019年，To C业务终端产品的火爆是营收增长的重要驱动力，新推出的消费类智能硬件产品在这一年中对科大讯飞的收入贡献显著。2020年，科大讯飞在智慧医疗、智慧城市等领域有新产品推出，尽管受到疫情的影响，企业仍保持了业务的稳健增长。2021年，教育板块成为科大讯飞的第一赛道，营收显示出强劲的增长势头。2022年，虽然企业营业收入增速相比前几年有所放缓，但在智慧教育、智慧医疗、智慧汽车等领域均有新产品或服务的推出和升级。2023年，在星火大模型的赋能下，各根据地业务发展稳健，其中智能硬件业务收入、智慧医疗业务收入、智慧金融业务收入等均实现了正增长。
科大讯飞的研发费用和销售费用较高，有助于公司开发出更具竞争力的产品和服务，在激烈的市场竞争中占据更有利的地位。科大讯飞近五年的毛利率呈小幅波动，且始终处于行业均值35% (数据来源于choice金融终端)之上，稳定在40%~50%的水平。科大讯飞之所以能够实现较高的毛利率，得益于企业在新产品研发、核心技术自主可控、国产化适配、业务拓展等方面的新增投入力度较大，取得积极成效，进而促进毛利率的稳步发展。
第二，科大讯飞以人工智能等数智高新技术赋能企业高质量发展，其发展符合国家高新技术企业和新质生产力企业的发展战略，获得了政府的支持，政府对人工智能等高新技术的发展给予高度重视和支持建设的决心，这为企业进一步发展提供资金来源[5]。
Figure 1. Changes in government subsidy metrics for tech data 2019~2023
图1. 科大讯飞2019~2023年政府补贴指标变动
政府补助是指企业从政府无偿取得的资产，主要来自于与企业业务密切相关，按照国家统一标准定额或定量享受的政府补贴。如图1所示，科大讯飞2019~2023年政府补贴占净利润比重呈波动性，且皆占据相当大的比例，近两年政府补贴资金甚至占净利润远超五成，表明政府补贴对净利润贡献显著，对企业业绩具有支撑作用，使财务报表盈利数据更具吸引力。
在2022年，政府补助金额为五年间最低，但其占净利润比重达五年内峰值84.31%，当年净利润同比增长率为−69.04%，政府补助对于企业财务状况具有显著影响。此外，科大讯飞的净利润下降主要是由于公司持股的三人行、寒武纪等金融资产因股价波动导致公允价值变动收益金额较上年同期减少2.73亿元所致。政府补贴占比大，在一定程度上缓解了企业的盈利压力。
政府补贴为科技研发提供资金支持且相关项目具较高的社会关注度，企业参与实施利于提升企业影响力，扩大市场份额。此外，当净利润下滑时，因政府补贴占比较大，可减缓其降幅，缓解盈利压力。政府补贴在一定程度上确保了企业的经营活动能够持续进行[6]。
4. 潜在风险
近年来，新质生产力飞速发展，科技创新成果丰硕，人工智能技术不断普及。新质生产力企业的发展不仅带来了经济效益，还为社会提供了更多的创新产品和服务，改善了人们的生活质量，推动了社会进步和可持续发展。然而，以科大讯飞为代表的高新技术企业，于蓬勃发展之路上仍存在潜在风险，需要我们持续关注并改善。
Table 3. Profitability related indicators of tech data 2019~2023
表3. 科大讯飞2019~2023年盈利能力相关指标
项目 |
2019年 |
2020年 |
2021年 |
2022年 |
2023年 |
核心利润(亿元) |
20.90 |
28.36 |
36.24 |
32.55 |
32.85 |
核心利润率(%) |
20.74% |
21.77% |
19.79% |
17.30% |
16.72% |
如表3所示，科大讯飞的核心利润率整体呈下降趋势，企业自身核心利润较低，核心业务盈利程度较弱，这与下列原因息息相关。
首先，科大讯飞企业在人工智能领域的研发力度高，投入资金量多且多来源于外部借款，易使负债水平攀升，较高的负债会限制进一步的资金投入和业务扩张，增加企业财务风险。虽然研发投入是公司持续创新和技术进步的重要保障，但是投入的大量资金无法在短期内转化为有效的市场回报，会导致成本上升，对企业的利润水平产生一定的压力。
其次，企业销售净利润与营业收入增长不匹配。目前，科大讯飞的销售净利率较低为−4.70亿元，明显低于行业均值−0.13亿元(数据来源于东方财富网)。并且，为了维持市场份额并拓展新业务，企业投入大量的营销费用，销售费用上升，这些投入未带来相应的收入增长，反而导致主营业务盈利空间较小，核心利润较低，自身盈利能力不足，未来盈利能力和增长潜力缺乏稳定性。
此外，科大讯飞企业政府补助资金占比高。企业自身盈利能力较弱，主要依靠政府补贴和大额借款支持其技术研发从而维持收益，缺乏稳定性。而且，国家将来是否会继续给予高新技术企业政府补贴是个未知数。一旦脱离政府补贴且产品未达到发展预期，企业的资金链则会产生问题。这不仅会对净利润产生直接影响，而且会影响其偿债能力，使其面临偿债压力，导致企业在财务和经营方面产生较高的风险。
5. 总结与建议
本文通过对科大讯飞财务特征的研究，为高新技术企业财务管理提供有益借鉴，为新质生产力同类企业的成长提供参考。新质生产力企业在当今竞争激烈的商业环境中具有明显的优势，被认为是未来经济发展的主要动力之一。我国的高新技术企业，特别是以人工智能为核心技术的公司，既拥有千载难逢的发展机会，也面对着空前的挑战。根据上述科大讯飞企业财务特征及其风险分析，建议企业以长远的目光，多方位考量自身发展状况。
首先，面对当今时代科技创新领域的激烈竞争，高新技术企业应抓住机遇，充分利用现有的良好政策环境。在高新技术领域深入研究，保持技术领先地位，持续推动新质生产力发展，以科技创新力量服务实体经济高质量发展，确保研发投入的效益最大化。在高研发投入的过程中，要尽量减少不必要的费用化支出，努力缩短项目研发周期，提高投资效率；其次，也要注重提升自身现金流量能力，制定适当的信用政策，确保资金回笼速度，使企业经营活动获取充足的现金流量以满足企业自身发展；再次，高新技术企业应规划资本支出，加强管理团队的管理水平，加强成本控制，降低营销费用[7]，提高运营效率，大力发展主营业务，使企业依靠主营业务实现利润增长，提升核心利润贡献率，从而减少对政府补贴的依赖；最后，企业要加强风险把控，构建专业的风险管控团队，监管企业财务状况，合理把控企业运营风险。总之，高新技术企业要时刻保持谨慎，加强对负债能力的监管与把控，逐步减少对政府补贴的依赖，规避潜在风险，不断提升自身盈利水平和效能，实现企业长期稳定的可持续发展。
基金项目
本文得到了2024年北方工业大学创新创业训练项目“新质生产力上市公司财务特征研究”资助。