1. 引言
2021年5月第七次人口普查结果显示，我国60岁以上老年人口已超过两亿，占比达18.70%。人口老龄化将是我国经济社会发展的重要趋势，也是今后较长一段时期我国的基本国情，这既是挑战也存在机遇。2022年2月国务院《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》指出老年人需求结构正在从生存型向发展型转变，老龄事业和养老服务还存在发展不平衡不充分等问题，老年人追求美好晚年生活的同时还存在较大的养老金缺口。党的二十大报告也明确提出要完善基本养老保险全国统筹制度，发展多层次、多支柱养老保险体系。面对老龄化趋势，越来越多的家庭和居民逐渐意识到通过投资理财扩充个人养老金储备的重要性和紧迫性，个人养老金理财投资意愿也逐渐增强。如何配置个人养老资产，拥有一个幸福美好的晚年生活对家庭建设和社会和谐发展具有重要影响。
积极应对人口老龄化对我国来说是一个长期艰巨的任务，本文基于居民金融素养的视角，研究金融素养对家庭养老资产配置的影响效应，并为改善家庭养老资产配置绩效提供合理建议，以缓解老龄人口膨胀造成的养老负担严峻的问题[1]。
2. 影响居民养老金准备的相关因素
2.1. 居民个体差异
个体特征差异会影响养老资产的配置，例如性别、年龄、职业、婚姻、受教育程度、收入和健康状况等。
性别方面，男性比女性更愿意持有风险资产，从而获得更高的收益，而女性大多是风险厌恶者，倾向于规避投资风险。女性的寿命更长，并且女性在职业发展上有一定的劣势，收入水平较男性低，因此面临的养老风险更大，需要主动进行养老资产配置抵御养老风险。现有研究表明女性个体进行养老资产配置的可能性更高，养老资产准备也更多。
年龄方面，生命周期理论揭示，个人应该对青、中、老年的总收入进行合理均衡的规划，从而使整个生命周期的消费效用最大化。随着年龄的增长，个体的收入和支出需求有所不同，但对养老问题的关注程度和参与养老金准备行为的积极性会逐渐提高。个体需要依据自身的情况和养老需求，在中年阶段制定合理的养老资产配置，均衡地配置未来养老的资产[2]。
受教育程度方面，受教育程度越高，个体获取信息能力、学习能力、理解能力也越高。受过高等教育的人更有可能分配养老资产并参与养老金市场，因此他们更有可能获得额外的财富收入和更高的财富水平。
2.2. 社会和国家政策因素
我国已进入老龄化加速发展阶段，呈现“先老后富”的特点，养老问题是国家和社会的热点问题，党的十九大的报告明确指出，要构建养老、孝老、敬老的政策体系和社会环境，推进医养结合，加快发展老龄事业和老龄产业。十九大以来，各类养老产业取得显著进展，养老政策不断出台，养老产品和服务模式迅速创新。这为新时代中国特色养老事业指明了方向，各类符合时代发展的养老产业逐渐进入人们的视野，包括养老地产，商业保险 + 养老服务，互联网+养老服务、医养结合、旅居和康养服务等[3]。
缓解养老负担不仅是一个家庭的责任，还是政府和社会关注的焦点。现阶段我国已初步建立了多层次养老保险体系，其中第一支柱是由政府主导建立的基本养老保险制度，主要包括职工养老保险和居民养老保险；第二支柱是由企事业单位发起，由商业机构运作的职业养老金，包括企业年金和职业年金；第三支柱主要指个人储蓄型养老保险和商业养老保险，包括银行理财产品、证券基金产品和商业养老产品等。第一支柱基本养老保险制度主要依靠政府的财政补贴，但是我国老年人口基数大，政府提供的基本养老金不能满足老年居民的需求，尤其农村地区的基本养老金非常有限。第二支柱企业年金整体所占比重不高，相关制度建设、投资管理体制等还需要进一步完善。第三支柱个人养老保险制度虽然迅速发展但规模仍然十分有限，尚处于初步阶段，各项政策措施和激励机制有待创新。目前我国养老金融市场还不够成熟，资本市场信息不对称，居民对养老金融市场也缺乏足够的认识，养老资产配置还不够充分[4]。
2.3. 金融市场因素
养老金准备需要牺牲当前的消费来换取将来的收入增殖。从养老金融市场结构看，个人养老金准备为第三支柱养老保险的发展积累资金，能够激发养老金融市场各领域的创新能力和活力，为资本市场引入长期稳定资金，促进经济金融的融合可持续健康发展意义重大。个人养老金制度的完善和推广还能够提高居民的养老金融的规划意识，促进整个社会对养老金融的重视，形成全民参与的养老金融新局面，增强居民的财富管理能力。从养老金融市场的功能看，它让居民规划养老资产具备了由储蓄转化为投资的可能性。在供求和收益的驱动下，有助于促进金融科技在养老金融产品设计上的应用，最大限度地满足我国老年居民对不同种类养老金融产品的需求。从养老金融市场的风险看，在信息不对称的养老金融市场中上当受骗的老人较多，老年人的养老金理财知识储备水平不高，风险承受度较低，可能会导致养老金价值流失的风险。
2.4. 金融素养水平对养老金准备的影响
金融素养包含了金融基本概念、金融市场操作技能、金融风险认知和金融投资行为等多个方面。对于养老金投资决策而言，金融素养可以直接影响个人对养老金的投资目标、投资风险、投资方式等方面的认识和决策。金融素养即理财技能，通过加深对金融市场的理解，提升理财技能和信心，从而进行科学的投资理财，提高个人养老金投资收益。
养老资产配置是一项复杂的，长期的金融行为，需要通过金融市场实现跨时间的价值交换，降低未来养老的不确定性。而金融素养作为一种人力资本，有助于个体理解养老金融产品，做出正确的养老资产配置决策。金融素养不仅提高人们的养老资产配置意识和行为，还对人们参与金融市场的程度产生了积极的作用，有助于人们提前做好养老资产安排，并获得额外的收益，增加财富积累。研究表明金融素养高的群体更倾向于进行养老资产配置，也更积极地参与养老金融市场。
3. 金融素养水平对养老资产配置的影响机制
金融素养是人们在现代社会中必须具备的基础金融知识，金融素养也是一种管理财富的技能，能够运用金融知识，识别适当的金融工具，做出正确的投资决策，获得适宜的收益，金融素养更是改善个人和社会金融福祉的态度和能力。养老问题不仅仅是国家、政府和社会的责任，个体更应主动规划自己的退休财务安排，未雨绸缪做出科学的养老资产配置决策。在进行养老资产配置的过程中，居民不仅要掌握理解货币的时间价值、复利计算、通货膨胀、风险分散等知识，充分理解养老金融市场和养老产品，还要监控自己的健康状况，预测自己的寿命，对持有的养老金融资产预期走势进行判断，具备预测养老金收入、养老投资的回报等能力，才能够在整个生命周期内实现消费效用的最大化。提高金融素养对解决这一系列复杂的问题有重要的意义，既能直接促进居民对养老资产配置的思考，又能通过提高投资收益和资产配置能力增强居民参与养老金融市场的信心，从而增强养老资产配置的积极性[5]。
一般来说，金融素养与决策者的财富拥有和收入状况、风险态度以及金融决策能力存在交互作用，下面将从收入机制、风险态度机制和金融决策能力机制这三条路径分析金融素养对养老资产配置的影响。
3.1. 金融素养对家庭收入的影响机制
家庭的收入水平是进行资产投资的基础。家庭的货币需求包括与收入有关的交易和预防性需求，与利率有关的投机性需求。收入越多，当交易性需求得到满足时，人们才会考虑预防性需求，比如养老和医疗支出，以及投资性需求，进行金融储蓄投资，养老资产配置的意愿也更高。一方面金融素养水平和居民的教育水平成正比，而教育水平与居民的薪资水平基本一致。金融素养水平越高的人群收入水平越高，在养老金融市场上的投资空间更大；另一方面，收入水平高的群体用于投资的机会和可能性越高，通常接触金融知识和信息的范围更广，更加关注金融市场，知晓金融市场中收益和风险相伴规律，这都能反向促进金融素养水平的进一步提升[6]。
3.2. 金融素养对居民风险偏好的影响机制
金融素养能提高居民对于金融风险的认知能力，合理选择与自身风险承受能力相匹配的养老资产配置方式，进行资产组合以最大限度地分散风险。根据主体在心理上对待风险的态度，可以将风险态度划分为三种，风险偏好型，风险中性型和风险规避型，行为主体的风险态度与其决策行为和投资行为具有很强的相关性，划分这三类人群的标准是在资产的预期收益率相同的情况下，对于风险偏好程度的选择。风险接受程度越高，越倾向于选择高风险产品，风险偏好型投资者会选择高收益高风险的产品，风险中性投资者既不积极追求风险，也不回避风险，选择资产主要依赖预期收益率，风险厌恶型投资者也称为保守型投资者，更倾向于风险水平较低的资产。金融素养水平高的主体对风险认知能力和规避能力更强，能够运用所拥有的金融知识合理组合化投资，尽可能减少非系统性风险带来的损失，因此更愿意通过承担高风险来获取高收益，风险偏好程度更高。在养老资产配置中，更加偏好持有风险资产，如商业保险，股票类基金产品，承担风险带来的收益增加，又增加持有者的财富，助力投资者选择更多的养老金融产品，继而优化养老资产配置决策。而金融素养低的群体，承担风险的成本更高，对于风险的偏好程度更低，配置的资产多为低风险产品，如储蓄、保值类保险产品，获取投资回报率相对较低。
3.3. 金融素养对家庭金融决策能力的影响机制
金融素养高的居民能够理解宏观金融走势，把握时代趋势和走向，能正确认识分散化投资并建立框架性的金融决策，对养老金融市场具有一定的关注度，更有可能参与养老金融市场。同时对于通货膨胀的理解，有助于居民尽早进行自我的资产规划，通过多渠道获取金融信息，进行投融资行为。对金融产品及服务接纳程度更高，能对合同条款的仔细阅读从而降低购买的产品出现后续问题的可能性。对金融收益有理性推断，不会抱有幻想，收益更符合预期，并且更能根据自身的风险承受能力选择合适的养老金融产品和服务，进行养老资产的合理配置，保障养老资产的保值增值。
4. 优化居民养老金资产配置的政策启示
基于提升居民金融素养水平，激发居民进行养老资产配置动力，并促进我国养老金融市场健康稳定发展目的，笔者将从政府、机构和个人这三个角度提出相关建议。
4.1. 对政府部门的建议
4.1.1. 建立金融素养教育普及体系，全面提升居民金融素养水平
通过文献研究发现，我国相较于部分发达国家，居民的金融素养水平较低。存在一定提升空间，只有掌握金融知识，才能更好的进行金融投资。政府部门应多渠道开展金融教育培训，减少居民因金融欺诈和投资失误而遭受财产损失，保护居民财产。应全面构建金融教育体系，针对青少年人群，在义务教育和大学教育中，通过开设金融选修课程、专题讲座等形式，尽早培育防范金融风险知识。针对老年群体和农村居民则开展社区、农村金融知识学习教育，定期进行社区宣传、媒体宣传，鼓励行业协会、金融机构、高校联合设立金融知识培训机构。
4.1.2. 出台政策推动养老金融市场发展
一方面进一步深化改革我国养老金融市场，破除养老机构和个人养老的制度障碍，不断完善个人基本养老金制度，加强个人养老金对于养老金储备的基础作用，另一方面，出台相关政策法规规范养老金融机构的发展，明确其对于推动养老金融市场高质量发展的重要地位，建立健全的风险控制体系，引导金融机构可持续的发展，激励金融机构创新，根据养老需求不断推出创新产品。
4.1.3. 加强政府对养老金融市场监管力量
由于金融市场的不断发展，居民金融权益受损的情况时有出现，金融诈骗行为层出不穷。为维护居民的合法权益，政府部门要加强监管力度，对违法违规坚决予以查处。同时要建立健全各类维权机构，降低居民维权成本，给居民提供咨询服务，帮助解决难题，维护其切身权益。
4.2. 对养老金融机构的建议
4.2.1. 商业养老金融机构持续深化改革
我国养老金融市场起步晚，发展慢，还存在一系列问题有待完善，如产品在推出时未经过严格的审核和模拟运行，在运行过程中存在不足和风险，致使很多居民对养老金融产品存在顾虑。养老金融机构应不断创新和完善产品和服务，充分发挥自身优势，简化养老金融产品和服务的流程，增强服务的专业性和亲民性。
4.2.2. 创新业务形式，提高业务效率
如银行机构可利用储蓄优势，引导居民由存款向存款型理财产品、存款型养老储蓄产品转变，提高居民接受度。金融机构在服务好现有养老投资客户基础上，通过创新产品，加大宣传，提升服务质量，不断拓展新用户，增强人们对金养老金融产品的保障功能的认可度。
4.3. 对居民个人的建议
居民应主动进行金融知识的学习，增强金融信息的搜集和辨别能力。关注宏观金融政策，关注金融市场的更新，正确认识养老金融市场和产品；树立正确的风险观念，理性看待风险与收益并存，理性评估产品预期收益率，合理利用组合投资进行风险分散，避免盲目追求利益；加强金融技能锻炼，不断实践，做好相关养老规划，满足自身养老需求；金融决策应在自身风险承受能力内，在自身经济状况中结合自身情况选择合适的养老金融产品。
5. 结语
综上所述，金融素养水平会影响家庭居民的财富收入、影响决策者的风险态度和影响决策者的金融决策能力，从而对居民养老资产的配置和养老金的准备具有较大影响。具体而言，第一，金融素养与居民家庭收入存在交互作用，金融素养高的人群通常收入也高，可用于财富管理的规模更大，增加了参与养老资产配置的可能性，第二，对于风险认知能力和规避能力更强，能够运用所拥有的金融知识进行组合化投资，尽可能地减少非系统性风险带来的损失。更愿意通过承担高风险来获取高收益，风险偏好程度更高。在养老资产配置中，更加偏好持有风险资产，如股票、基金类金融产品。第三，就金融决策能力机制来讲，金融素养水平高的人群能对金融产品信息进行有效筛选和识别，避免陷入金融诈骗和盲目投资陷阱，并且选择与自身养老需求匹配的产品，进行养老资产配置的热情也更高。
因此，政府部门、金融机构和居民个人需要共同努力，多方举措，积极推动我国养老金融市场的可持续发展。以提高居民金融素养为抓手，引导家庭做出合理的养老资产规划，增加个人养老金储备，保障人口老龄化带来的养老需求，使居民拥有一个幸福的晚年生活，促进家庭社会和谐美好。
基金项目
中华女子学院课题(ZKY203010215)——人口老龄化视角下养老金融需求和风险的调查研究。